※5/14更新
どうもこんにちは、平凡サラリーマンのヒラです。
みなさんは、チェンジという銘柄はご存知ですか？
新しいIT技術を活用したサービス及びIT人材育成の研修を行っている企業です。そして、日本国内のハイグロース銘柄の代表格の一つです。ほとんどの日本国内のグロース株投資家が注目としているといっても過言ではないでしょう。
そんなチェンジですが、昨年の9月に上場来高値を形成つけてから、株価はずっと下がり続けています。現在の株価は上場来高値から1/3程度の価格まで下がってしまいました。しかし、成長率の高さと現在の株価を見て、「これは割安でしょう」「買い時だ」と感じる個人投資家も多いはずです。
そこで今回は、株価が低迷中のチェンジの目標株価を算出し、将来どこまで株価が上がるのか、ここは買いのタイミングなのか確認していきます。
この記事は、
・チェンジの目標株価を知りたい
・チェンジについての情報を共有したい
・意見交換したい
上記のような方におすすめです！
チェンジの直近決算については、以前ブログにて紹介しました。こちらの記事を読むと、今回の記事がより理解しやすくなります。
では、早速行ってみましょう！
現在の株価チャートを確認
下の株価チャートをご覧ください。こちらは直近6ヶ月のチェンジの日足チャートです。
一度、11月中旬から大きく株価は下がりました。これは、株式相場の悪化が原因です。立て続けに株式市場には悪い材料が出てきました。主な理由は下記の通りです。
この理由については、直近の決算分析の記事で詳しく詳しく解説していますので、そちらをご参考ください。
「さすがにここが底値だろう」と思ってもなかなか今の相場で買いに入るのは怖いですよね。将来的にどれくらいの株価になればわかればいいのですが。そして、その株価に対して、現在の株価が低くければ割安だから買いますし、逆に現在の株価が高いようなら割高だから買いを見送ります。
その「将来どこまで株価が上がるか」を知るために、目標株価を算出します。この目標株価が現在の株価より安いから下げ続けている原因かも知れません。これで、すごい高い目標株価が算出できたら、今は絶好の買い場かもしれません。
では、目標株価を算出していきましょう。
目標株価の算出方法
その前に目標株価の算出方法を説明します。下記の通りの手順です。
1）将来の利益を算出
2）将来のEPSを算出
3）将来PER：15倍/20倍/40倍の目標株価を算出
では、詳しく説明します。
まず、チェンジが公表している決算資料から、将来の目標数値を参考に、将来的な利益を割り出します。その後、現在の株式数で割り将来のEPSを算出します。そして、PER：15倍/20倍/40倍の時のそれぞれの株価を算出します。このPER数値の基準は下記のような当ブログの体感数値になります。
＜PER数値の基準：当ブログの体感＞
15倍：毎年安定した利益を生み出す成長率±0％の時に妥当な値
20倍：成長率+10%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
40倍：成長率+20%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
この値に対して、「なぜ割安と言えるのか？」ということについては、以前「成長率に対してのPERの目安」の記事で解説しました。こちらはグロース株投資のコツとも言えます。グロース株投資をしている方は、ぜひ一度読んで見てください。
では、算出していきます。
チェンジの目標株価
将来の利益を算出
まず、利益を出します。下図をご覧ください。こちらは2022年通期決算発表に併せて公表された改訂版中期経営計画にありました「3年間の成長目標〜損益計算書〜」に関する資料です。
上の表から抜粋すると、2025年度の業績は下記の通りです。
＜2025年度3月期＞
・中期計画より、
売上高 ：780億円
営業利益：200億円
純利益 ：136.84億円
今回の目標株価は、この中期計画の「純利益：136.84億円」を基準とします。
将来のEPSを算出
では、将来のEPS（１株あたりの利益）を割り出すために、上述した純利益を発行済み株式数で割ります。下図をご覧ください。こちらは直近決算短信にありました「発行済み株式数」です。
見ていただいて分かるように、発行済み株式数：72,959,562株です。これで先ほど算出した純利益を割ります。そうすると、136.84億円÷72,959,562株＝EPS：187.55円になります。
PERごとの目標株価を算出
ここで、算出する基準となるPERを上述しましたが、おさらいしておきます。
＜PER数値の基準：当ブログの体感＞
15倍：毎年安定した利益を生み出す成長率±0％の時に妥当な値
20倍：成長率+10%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
40倍：成長率+20%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
この値に対して、「なぜ割安と言えるのか？」ということについては、以前「成長率に対してのPERの目安」の記事で解説しました。こちらにはこれからする計算式についても触れてますので、ぜひご一読ください。
では、目標株価を算出していきます。PERの計算式は「PER＝株価÷EPS」ですよね。ということは目標株価を算出するためには「目標株価＝EPS×PER」をすればいいわけです。このPERの部分に、今回は15倍/20倍/40倍を当てはめて、目標株価を算出します。算出して結果が下記の通りです。
＜PERごとの目標株価＞※小数点以下切り捨て
・成長率±0％＝PER15倍：187.55円×15倍＝2,813円
・成長率+10%＝PER20倍：187.55円×20倍＝3,751円
・成長率+20%＝PER40倍：187.55円×40倍＝7,502円
現在のチェンジの株価：1,773円です。上記のことから、中期計画の「2025年度当期純利益：136.84億円」達成時点の業績で考えると、現在の株価は割安であるといえます。したがって、中期的に見れば、これから株価は上がっていくと考えられます。
留意事項
ただ、ここで留意していただきたいのは、以前の「成長率に対してのPERの目安」の記事でも説明しましたが、これはあくまで長期に渡り、成長率が維持される想定でのPER基準です。そして、このPERはあくまで当ブログの体感です。
さらに、今後チェンジの株式数が変わったりすれば、この計算も変わります。そして、チェンジの公表した中期計画はオーガニックグロースだけでなく、M&A込みでの話です。このM&Aがチェンジに大きな影響をもたらすものではなかったら、この目標株価は変わってくることでしょう。M&Aのための資金調達として、新株発行されたら株式数も変わってしまい、今回の計算は合わなくなります。
また、現在政権が変わり、今後どんな政策が出てくるか予想しきれない部分があります。仮に、「法人税引き上げ」など企業の利益が圧迫されるような政策が出てくれば、チェンジが公表した中期計画は狂う可能性は大いにあります。
今回は2025年度と明記されていましたが、「この期間で、この株価の上げ幅。コスパが良いのか」と考えるべきでしょう。他の銘柄で、同じ上げ幅でももっと早く株価上昇する株があるかもしません。資金効率の面からも検討しておくことは大切です。
今回の算出しました目標株価は、あくまで皆さんの今後の投資計画の参考程度としていただいた方が良いです。
まとめ
以下、今回の記事のまとめです。
＜2024年度9月期＞
・中期計画より、
売上高 ：780億円
営業利益：200億円
純利益 ：136.84億円
→EPS：187.55円
＜PERごとの目標株価＞※小数点以下切り捨て
・成長率±0％＝PER15倍：187.55円×15倍＝2,813円
・成長率+10%＝PER20倍：187.55円×20倍＝3,751円
・成長率+20%＝PER40倍：187.55円×40倍＝7,502円
みなさんは、どうお考えですか？
さいごに
今回は、株価が低迷中のチェンジの目標株価を算出し、将来どこまで株価が上がるのか、ここは買いのタイミングなのか確認しました。
グロース株投資をしている当ブログとしては、注目している銘柄の一つでした。期待通り、株価の上昇余地があることは安心しました。PER15倍以下の水準なら、積極的に買っていきたいと考えています。しかし、今後将来的に「どんな政策が出されるのか」「どんな企業とM&Aするのか」、そこが懸念点ですね。こればかりは、その時々で対応していくしかなさそうです。
いかがでしたか？参考になりましたか？
それとも、「ここはどうかな」と違う意見ですか？
今回の当ブログの考えと違う方がいらっしゃったり、参考になった方がいらっしゃれば、ご意見・コメントいただけると嬉しいです！
株式投資に絶対はありません。ぜひ皆さん、ご自身でも一度調べてみてください！
投資はあくまでも自己責任に基づき、自身でご判断願います。
他の銘柄の目標株価を読みたい場合は、下の記事でまとめています。
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