どうもこんにちは、平凡サラリーマン投資家のヒラです。
みなさんは、サンアスタリスクという銘柄はご存知ですか？
新規事業・DXの開発支援とIT人材の育成・紹介をしている企業です。今の時代に需要が高いDXと、今後需要が高まるIT人材という事業をしています。それもあり、高い成長率を維持しているわけです。
そんなサンアスタリスクですが、5/11の取引時間後に決算発表後があり、その翌日には株価がストップ安に。昨年11月の高値から1/3になってしまいました。どんな理由で下がってしまったのでしょうか？また、どんな決算内容だったのでしょうか？
ということで今回は、決算発表翌日に株価がストップ安になったサンアスタリスクの決算をを分析しつつ、株価が下がった理由を解説していきます。
この記事は、
・分析の仕方を知りたい
・サンアスタリスクについての情報を共有したい
・サンアスタリスクの今後について知りたい
・意見交換したい
上記のような方におすすめです！
サンアスタリスクの前回の決算内容については以前の記事で解説しました。こちらを読むと、業績の推移が分かり、今回の記事がより分かりやすくなります。
では、早速行ってみましょう！
株価チャートを確認
下のチャートをご覧ください。こちらは、直近6ヶ月のサンアスタリスクの日足チャートです。
11月下旬から株式相場悪化のために、ずっと下げ続けています。立て続けに株式市場には悪い材料が出てきました。主な理由は下記の通りです。
＜相場悪化の原因＞
・日本での金融所得課税増税が話題に
ー 株式投資離れ、今のうちに手仕舞いする投資家の増加
・米国でのインフレ加速、テーパリング早期化
ー 利上げ早期化
ー 米国長期金利上昇
→ 株式のリターンに対して相対的評価低下
・ウクライナの地政学的リスク
ー ロシアからヨーロッパへの原油・天然ガスの経由地であるウクライナで、戦争勃発か？
ー ロシアからのエネルギー供給減予測
→ 世界エネルギー価格高騰
→ コロナ感染拡大と併せて、世界経済にダブルパンチ
上記のことから、特にグロース株相場が悪化しています。軒並み株安になっており、もちろんグロース株であるサンアスタリスクも、もれなく株価は下がり続け、株価は昨年11月の高値から1/2程度にまで下がってしまいました。
そんな中での5/11の決算発表でした。「株価の少しでも底上げになれば」と期待していましたが、株価はその期待とは逆にストップ安に。それにより株価は昨年11月の高値から1/3にまで下がってしました。一体、どんな決算だったのでしょうか？
では、今回の決算内容を確認しておきましょう。
決算内容
決算のみどころ
当ブログでは、今後成長が期待できる銘柄の一つとしてもサンアスタリスクをみています。したがって、一番重要視したいのが「成長性」に関してです。そのため、下記の項目に着目します。
項目としては、
・損益（売上や利益）
・投資（事業拡大）
・ニュース（事業拡大、新規事業について）
について着目していきます。
もちろん、他のバランスシートやキャッシュ・フローも大切です。そこにも目を通しますが、この記事では重視するところを取り上げていきます。
業績
直近では、2021年12月期の通期決算が発表されました。
短信では、売上や利益が累計で出されています。当ブログでは、四半期ごとの売上や利益を算出し、前年と比較しています。下の表をご覧ください。
四半期ごとに
・売上、営業利益、経常利益、純利益
・各対前年比（％）
・各累計計画対比進捗率（％）
を算出しています。
この表をもとに、ポイントを絞って解説していきます。
進捗率
まず、注目すべきは進捗率です。
売上高/営業利益/経常利益/純利益の順に、23%/18%/10%/9%です。売上高は平年通りの進捗ですが、利益がいつもより遅れています。これは、成長のための先行投資に回していたり、海外子会社の為替差損計上の影響のためです。
サンアスタリスクとしては、1Qの進捗としては順調のようです。しかし、当ブログとしては、円安はこれから続きそうなので、経常利益以下の利益は進捗として本当に良いのか心配になります。
利益はここから巻き返せるか、次回決算では要チェックです。
前年対比
続いて注目したいのが、前年対比です。
1Qの四半期ベースの売上高を見ると、過去最高の四半期売上高です。前年比で、なんと+43%と、大幅な増加です。これはTrys社の連結化の影響が大きいです。Trys社を除いた成長は、+24.4%の成長率です。
一方、利益関係は、前年からマイナス成長です。これは上述しましたように、成長のための先行投資に回していたり、海外子会社の為替差損計上の影響のためです。
売上構成
最後に注目したいのが、売上構成です。こちらに関しては下図をご覧ください。決算説明資料にありました「売上高（四半期推移）」の資料です。
60〜70%程度がストック売上だと言うことが分かります。
ストック売上高は前年同期比で+32.3%も増加しています。これには好感が持てます。このストック売上高が増えれば、地盤が強くなるので、成長戦略も立てやすくなり会社経営もうまく回ることになるでしょうし、投資家からの評価も高まります。
ただ、タレントプラットフォームが前年同期比-3.1%とマイナス成長になっているのは気になります。これは、xseeds Hubにおいて入国制限による入社月のズレが要因のようです。ここでもコロナ禍の影響が出ていますね。
今後の成長性を計るために、KPIについても確認しておきましょう。
KPI
サンアスタリスクでは、
・ストック型顧客数
・月額平均顧客単価（ARPU）
上記2点をKPIとしています。
＜なぜ、この2項目がKPI（重要指標）なのか？＞
サンアスタリスクは上述しましたように、収益の60〜70%程度がストック型です。ストック型収益は「顧客数 × ARPU」でほぼ算出することができます。つまり、この2項目の増加が、サンアスタリスクの収益成長に直結すると言っても過言ではありません。
下図をご覧ください。こちらは今回の決算説明資料にありました「重要KPIの推移（年度/四半期）」です。
まず、年度別の推移を見てみると、顧客数もARPUも増加していることが分かります。これは好感が持てますね。
次に、四半期別の推移も見てみると、顧客数もARPUも増加していることが分かります。エンタープライズの顧客数が増えていないのが惜しいですが、それでも堅調に推移しているのがわかるので、好感が持てますね。
では、最後に株価が下がった理由についても説明しておきます。
株価が下がった理由
株価が下がった理由は、成長率です。
上述してきたような内容を見ると、「成長率高いのに、なんで下がったのだろう？」と感じる方もいらっしゃったかもしれません。しかし、実は成長率に懸念点がありました。
まず、今期の業績予想は前期比+42%です。このとき、Try社を除いた時の前年度比の売上成長率は、+27.5%です。
そして、今回の1Qは、上述しましたように四半期ベースの売上高を見ると、前年比で+43%。しかし、Trys社を除いた成長は、+24.4%の成長率です。
つまり、Trys社を除いたオーガニック成長をみた時に、今期予想は+27.5%に対して、今四半期1Qは+24.4%と、3％も低かったのです。このことから、成長鈍化懸念が持たれてしまったのです。
このことから、サンアスタリスクを投資対象とするのは、グロース株投資家です。そのため、成長性には敏感です。今回の成長鈍化懸念で株を手放してしまったのでしょう。
あと、利益の進捗率も気になるところですね。いつも1Qの進捗率は良かっただけに、いつもと違うので心配になります。これから巻き返せるのでしょうか。
まとめ
以下、今回の記事のまとめです。
＜決算内容＞
・進捗率は減益
・高い成長率
ー Trysの業績寄与も影響
・KPIも堅調
ー ストック売上増加傾向
＜株価が下がった理由＞
・成長鈍化懸念
ー Try社を除いた成長率が予想を下回った
みなさんは、どうお考えですか？
さいごに
今回は、決算発表翌日に株価がストップ安になったサンアスタリスクの決算をを分析しつつ、株価が下がった理由を解説しました。
これは少し心配になる決算でしたね。成長鈍化もそうですが、利益の進捗率も巻き返せるか気になります。ただ、KPIは堅調なので、成長基盤としては良さそうですが。投資するにしても、もう少し様子見てからの方が良いかもしれませんね。
いかがでしたか？参考になりましたか？
それとも、「ここはどうかな」と違う意見ですか？
今回の当ブログの考えと違う方がいらっしゃったり、参考になった方がいらっしゃれば、ご意見・コメントいただけると嬉しいです！
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