【低迷中】ヤプリの決算分析！株価が上がらない“3つ”の理由

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どうもこんにちは、平凡サラリーマン投資家のヒラです。

みなさんは、ヤプリという銘柄はご存知ですか？

ヤプリはアプリ開発・運用・分析をノーコードで提供するアプリプラットフォームを運営する会社です。ノーコードアプリ業界としては、世界初の上場となった銘柄です。

そんなヤプリですが、現在株価は相場の影響もあり、低迷中です。5/13の取引時間後に決算発表があり、見てみたところ「これはまだ株価上がらないな」と感じました。どんな決算内容だったのでしょうか？

ということで今回は、株価低迷中のヤプリの決算を分析し、株価が上がらない3つの理由を解説していきます。

この記事は、
・分析の仕方を知りたい
・ヤプリについての情報を共有したい
・意見交換したい
上記のような方におすすめです！

前回の決算については、以前ブログにて紹介しました。こちらの記事を読むと、業績の推移が分かりやすく、今回の記事が理解しやすくなります。

では、早速行ってみましょう！

ヤプリの株価チャート
決算内容
株価が上がらない3つの理由
まとめ
さいごに

ヤプリの株価チャート

まずは、最近の株価の値動きをみておきましょう。

下のチャートをご覧ください。こちらは直近6ヶ月のヤプリの日足チャートです。

11月下旬から、急に下がり始めました。これは株式相場悪化のために、下げ続けています。立て続けに株式市場には悪い材料が出てきました。主な理由は下記の通りです。

＜相場悪化の原因＞
・日本での金融所得課税増税が話題に
　ー株式投資離れ、今のうちに手仕舞いする投資家の増加
・米国でのテーパリング早期化
　ー利上げ早期化
　ー 米国長期金利上昇
　→ 株式のリターンに対して相対的評価低下
・ウクライナの地政学的リスク
　ーロシアからヨーロッパへの原油・天然ガスの経由地であるウクライナで、戦争勃発
　ーロシアからのエネルギー供給減予測
　→ 世界エネルギー価格高騰
　→ コロナ感染拡大と併せて、世界経済にダブルパンチ

上記のことから、特にグロース株相場が悪化しています。軒並み株安になっており、もちろんグロース株であるヤプリも、もれなく株価は下がり続け、株価は高値から1/4程度にまで下落してしまいました。

そして、5/13の取引時間後に決算発表がありました。「少しでも株価の底上げになれば」と期待した決算でしたが、まだ株価は上がらなさそうです。どんな内容だったのでしょうか？

では、今回の決算内容を確認しましょう。

決算内容

決算のみどころ

当ブログでは、今後成長が期待できる銘柄の一つとしてもヤプリをみています。したがって、一番重要視したいのが「成長性」に関してです。そのため、特に下記の項目に着目します。

項目としては、
・損益（売上や利益）
・投資（事業拡大）
・ニュース（事業拡大、新規事業について）
について着目していきます。

もちろん、他のバランスシートやキャッシュ・フローも大切です。そこにも目を通しますが、この記事では重視するところを取り上げていきます。

業績

今回は、2022年12月期の第1四半期決算が発表されました。

短信では、売上や利益が累計で出されています。当ブログでは、四半期ごとの売上や利益を算出し、前年と比較しています。下の表をご覧ください。

四半期ごとに
・売上、営業利益、経常利益、純利益
・各対前年比（％）
・各累計計画対比進捗率（％）
を算出しています。

上の表をもとに、ポイントを絞って解説していきます。

売上進捗率

まず、注目していただきたいのが、売上進捗率です。

各利益に関しては、ヤプリとしてはまだ投資フェーズのため赤字予想ですので、一旦無視します。売上高の予想はレンジ予想で、4,253〜4,403百万円（+30.3〜+39.4%）です。上の表では、その中間値を入れています。

進捗率は23%と、平年通りですね。順調です。

四半期ごとの売上高

次に、注目したいのが、四半期ごとの売上です。

順調に四半期ごとに売上高が積み重なっています。過去最高売上高を更新しています。対前期比で +38%の大幅増加で、高い成長率です。これには好感が持てますね。

売上総利益

あと、下図もご覧ください。こちらは決算説明資料にありました「売上総利益の四半期推移」です。

ここで、注目していただきたいのが、売上総利益です。

四半期ベースで、売上総利益は増加していることが分かります。そして、過去最高額です。これには好感が持てます。そして、利益率も69.4%と改善され、右肩上がりなのも分かります。

成長の基盤があるか、KPIについても確認しておきましょう。

KPI

下図をご覧ください。こちらは今回の決算説明資料にありました「平均月額利用料」「契約アプリ数」「解約率」です。

ヤプリの売上構成としては、下記のように2つに分けられます。

＜売上構成＞
・契約アプリ数に平均月額単価を積算した月額利用料(MRR)（＝ストック）
・新規獲得アプリ件数に平均初期制作単価を積算した初期制作収入（＝フロー）
　ーリカーリング売上（＝ストック型売上）が全体の80%弱

平均月額利用料が成長していれば、月額利用料（MRR）もどんどん上がっていくと予想できます。さらに月額利用料（MRR）に大きく関わってくるのは、ストック収入のための契約アプリ数です。「月額利用料（MRR）＝平均月額料 × 契約アプリ数」と言う計算式で月額利用料が計算できます。そして、その契約アプリ数を維持しているかを見るのが、解約率です。

見て分かるように、契約アプリ数・月額利用料ともに堅調に増加しています。これには好感が持てます。しかし、解約率は悪化してしまいました。まだ、1.0%未満ではあるものの、少し心配になりますね。

実際、この3項目がARR（＝年間ストック収益）に、どのような影響があったか確認します。下図をご覧ください。こちらは決算説明資料にありました「ARR四半期推移」です。

見てみると、見事に右肩上がりです。どんどんストック型売上高が積み上がっていることがわかります。前年同期比+33.6%と高い成長率です。ストック売上がこんなに高い成長だと、経営基盤にも安心感があるでしょうね。

では、最後に株価が上がらない３つの理由を解説します。

株価が上がらない3つの理由

株価が上がらない理由は、主に下記の3つです。

＜株価が上がらない3つの理由＞
・決算のインパクト
・解約率
・広告宣伝の効果

ヤプリホルダーの方々、今回の決算にはインパクトがなかったように感じませんでしたか？「いつも通り、順調だね」と印象を受けませんでしたか？これでは、株価には織り込み済みなのです。なので、これでは悪相場の中、株価は上がるようなことはないでしょう。

また、懸念点も少しだけ。解約率と広告宣伝の効果です。

解約率は、まだ1%未満ではあるものの、0.8%に上昇してしまいました。「このまま1%超えたらどうしよう」心配性な当ブログは感じてしまいました。

広告宣伝の効果ですが、収益やKPIはいつも通りの増加のように見え、「これは広告宣伝の効果があったのか」と感じてしまいました。広告宣伝の効果で、この収益やKPIの増加だったのなら、それはそれで成長性に対して心配になってしまいます。今後、広告宣伝の効果が出てくると良いですね。

以上のことから、株価はまだ上がらないと感じました。

ただ、5/20に新プロダクト「Yaplli Lite」の説明会があるようですね。これが良いプロダクトだったら、月額料金は低いもののユーザー数は確実に爆増するはずです。さらに、海外市場への展開も視野に入ります。これには期待してしまいます。これを受けて、5/20以降にも株価に動きがあるかもしれません。楽しみです。

まとめ

以下、今回の記事のまとめです。

＜決算内容＞
・2022年度売上予想は高い成長率を維持
・四半期ベースで売上高堅調
・ストック型売上も堅調
　ー高い成長率水準をキープ
・KPI堅調
　ー契約アプリ数、ARPUともに増加
・解約率悪化
　ーまだ1%未満ではある

＜株価が上がらない3つの理由＞
・決算のインパクトに欠ける
・解約率の悪化
・広告宣伝の効果が見えない

みなさんは、どうお考えですか？

さいごに

今回は、株価低迷中のヤプリの決算を分析し、株価が上がらない3つの理由を解説しました。

当ブログとしても、注目している銘柄の決算でした。期待外れではありませんでしたが、インパクトはあるものではありませんでしたね。成長基盤はまだしっかりとしているので、中長期的に期待しています。また、ライト版のクオリティが気になります。このプロダクト次第で、さらなる成長が期待できます。楽しみですね。

いかがでしたか？参考になりましたか？
それとも、「ここはどうかな」と違う意見ですか？

今回の当ブログの考えと違う方がいらっしゃったり、参考になった方がいらっしゃれば、ご意見・コメントいただけると嬉しいです！

株式投資に絶対はありません。ぜひ皆さん、ご自身でも一度調べてみてください！
投資はあくまでも自己責任に基づき、自身でご判断願います。

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