【グロース株投資のコツ】PER目安を成長率ごとに図表で解説

どうもこんにちは、サラリーマン投資家のヒラです。

あなたは、成長率に対してどれくらいのPERを目安・基準にしていますか？

「えっ、成長率の高さだけに注目していた」「PERは基本割高になるから見ていない」という方もいると思います。

しかし、そういう方で陥りがちなのは高値づかみになってしまうパターンです。

「株価が右肩上がり、成長率も高い」といって買ってしまい、そこから株価は下がってしまうのです。こんな時、成長率に対して割高か割安か分かる指標があれば、買いで入りやすくなります。そんな時に使うのが、PERです。

当ブログは、小型成長株をメインに投資をしています。良さそうなグロース株があったときは、成長率に対してに予想PERを見て、割安か割高か判断しています。また、今回説明するPERの目安・基準をもとに目標株価も算出して、株価上昇余地があるかどうか見て買いで入ります。

というわけで今回は、「成長株投資のコツ」とも言える成長率+10%/+20/+30%に対してのPER目安・基準を解説していきます。

この記事は下記のような方にオススメです。

• 成長率に対してのPER目安を知りたい
• グロース株投資が上手くなりたい
• 割安ラインを知りたい

当ブログでは、この成長率ごとの「PERの目安」を用いながら、注目銘柄の目標株価を算出しています。気になる方は、下の記事をご覧ください。

【注目銘柄】気になる成長株の目標株価を計算【まとめ】

今回は、注目銘柄の目標株価計算についてまとめた記事です。 目標株価を計算し、現在の株価から上昇余地を知った上で、投資した方が効率的で失敗が少ないはずです。つまり、目標株価がわかれば、限られた資金の中で、一番上昇余地のある、投資効率の良い銘柄に投資できるのです。

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では、早速行ってみましょう！

PER

PERとは

そもそも「PERって、何？」という方もいるしれませんので、まず簡単に説明しておきます。

PERは、株価収益率のことです。株価と企業の利益を比較し、利益に対して株価が割安か割高か判断する時に使う指標です。企業が事業によって生み出した利益についての比較なので、事業価値と株価の比較という見方もできます。

PERは、下記のような計算式で算出できます。

PER（倍）＝株価（円）÷EPS（1株あたりの(予想)当期純利益：円）

この計算式を説明すると、「今の株価に対して1株あたりの当期純利益の何倍になるか」ということです。この数値が小さいほど、割安と判断できます。

また、EPS（1株あたりの当期純利益）についてですが、予想値を使うことが一般的です。というのも株価は期待で上下します。「来期・将来はどれくらい利益を出すのだろう」という期待や目論みがあって売買されるのです。そのため、実績ではなく、予想値が使われるのです。

PERの解釈

上述しましたように、PERは株価収益率であり、「株価はEPSの何倍か」ということです。言い換えると、「何年で株価分（投資した資金分）を回収できるか」ということでもあります。

例えば、株価：1,500円、EPS：100円の時、PER：15倍（＝1,500÷100）になります。この時、このEPS：100円が毎年変わらず利益が維持されるとします。下表をご覧ください。

表を見てみると、累積で15年目にEPSの合計は1,500円となり、株価分（投資した資金分）を回収できたと言えます。グラフでも確認してみましょう。下図をご覧ください。

毎年、同じ金額（EPS）を積み上げ、15年目にピッタリ1,500円になりました。というわけで、「PER15倍は、15年で資金回収」ということが言えるはずです。

上記で説明しましたパターンですが、これはEPSが毎年変わらない＝成長率±0%の場合の話をしました。当ブログの体感では、「成長率±0％の時、PER：15倍は妥当」です。これも言い換えると「成長率±0％の時、15年で資金回収は妥当」です。

PERを元にした割安の目安

上述したことから、「15年」という点がポイントになります。下記のことが言えそうです。

• PER＝15倍→15年で資金回収→妥当
• PER＜15倍→15年より早く資金回収→割安

15年目で資金回収は妥当、15年より早く回収できれば割安というわけです。

これを基準にこれから成長率に対してのPER目安・基準を算出していきます。

成長率に対してのPER目安＜金利下落時＞

まず、金利下落時（最近でいうとコロナバブル時）の成長率に対してのPER目安・基準を説明します。

上記で説明しました、「成長率±0%の時、PER：15倍は妥当」というのも、このコロナバブル時＝金利下落時の体感です。

成長率+10%の場合のPER目安

「EPS：100円、成長率+10%」の場合のPER目安を算出していきます。この場合のEPSは下の図表のようになります。

年々EPSは10%ずつ増えていき、15年目には累計：3,177円になっています。成長率+10％なら、3,177円分は15年で回収できるということです。つまり、1年目スタート時点で、成長率+10%なら、予想PER：31.77倍（＝3,177÷100）は妥当と言えるのです。そして、それ未満の数値は割安と言えます。

ちなみに当ブログの体感では「成長率+10%の時、PER：20倍は割安」と感じていました。表を見てみると、PER20倍ライン＝累計2,000円は11〜12年目の間で資金回収できています。つまり、PER20倍はやはり割安だということです。

では、成長率+20/+30%の場合も同じように算出していきます。

成長率+20%の場合のPER目安

「EPS：100円、成長率+20%」の場合のPER目安を算出していきます。この場合のEPSは下の図表のようになります。

年々EPSは20%ずつ増えていき、15年目には累計：7,204円になっています。成長率+20％なら、7,204円分は15年で回収できるということです。つまり、1年目スタート時点で、成長率+20%なら、予想PER：72.04倍（＝7,204÷100）は妥当と言えるのです。そして、それ未満の数値は割安と言えます。

ちなみに当ブログの体感では「成長率+20%の時、PER：40倍は割安」と感じていました。表を見てみると、PER40倍ライン＝累計4,000円は12〜13年目の間で資金回収できています。つまり、PER40倍はやはり割安だということです。

では、成長率+30%の場合も同じように算出していきます。

成長率+30%の場合のPER目安

「EPS：100円、成長率+30%」の場合のPER目安を算出していきます。この場合のEPSは下の図表のようになります。

年々EPSは30%ずつ増えていき、15年目には累計：16,729円になっています。成長率+30％なら、16,729円分は15年で回収できるということです。つまり、1年目スタート時点で、成長率+30%なら、予想PER：167.29倍（＝16,729÷100）は妥当と言えるのです。そして、それ未満の数値は割安と言えます。

ちなみに当ブログの体感では「成長率+30%の時、PER：70倍は割安」と感じていました。表を見てみると、PER70倍ライン＝累計7,000円は11〜12年目の間で資金回収できています。つまり、PER70倍はやはり割安だということです。

金利下落時の成長率に対してのPER目安まとめ

ここまでを一旦まとめます。

＜成長率に対してのPER目安（コロナバブル時）＞
成長率±0％の場合、PER：15倍を基準
（※当ブログの体感数値）
・成長率+10%の場合ー予想PER：31.77倍が妥当 / 20倍は割安
・成長率+20%の場合ー予想PER：72.04倍が妥当 / 40倍は割安
・成長率+30%の場合ー予想PER：167.29倍が妥当 / 70倍は割安

成長率に対してのPER目安＜金利上昇時＞

次に、金利上昇時の成長率に対してのPER目安・基準を説明します。

上記で説明しました「成長率±0%の時、PER：15倍は妥当」ではなくなり、相場を見た体感だと金利上昇時には「成長率±0%の時、PER：10倍は妥当」に変わっています。つまり、これも言い換えると「成長率±0％の時、10年で資金回収は妥当」ということです。

こちらをもとに、上述した図と同じものを使って、これから10年目の回収時期の累計EPSを確認し、成長率ごとのPER目安・基準を探っていきます。

成長率+10%の場合のPER目安

「EPS：100円、成長率+10%」の場合のPER目安を算出していきます。この場合のEPSは下の図表のようになります。

年々EPSは10%ずつ増えていき、10年目には累計：1,594円になっています。成長率+10％なら、1,594円分は10年で回収できるということです。つまり、1年目スタート時点で、成長率+10%なら、予想PER：15.94倍（＝1594÷100）は妥当と言えるのです。そして、それ未満の数値は割安と言えます。

よって、成長率+10%のとき、PER：15倍は少し割安だということが言えます。

では、成長率+20/+30%の場合も同じように算出していきます。

成長率+20%の場合のPER目安

「EPS：100円、成長率+20%」の場合のPER目安を算出していきます。この場合のEPSは下の図表のようになります。

年々EPSは20%ずつ増えていき、10年目には累計：2,596円になっています。成長率+20％なら、2,596円分は10年で回収できるということです。つまり、1年目スタート時点で、成長率+20%なら、予想PER：25.96倍（＝2596÷100）は妥当と言えるのです。そして、それ未満の数値は割安と言えます。

ちなみに当ブログの体感では「成長率+20%の時、PER：20倍は割安」と感じていました。表を見てみると、PER20倍ライン＝累計2,000円は9年目の間で資金回収できています。つまり、PER20倍はやはり割安だということです。

では、成長率+30%の場合も同じように算出していきます。

成長率+30%の場合のPER目安

「EPS：100円、成長率+30%」の場合のPER目安を算出していきます。この場合のEPSは下の図表のようになります。

年々EPSは30%ずつ増えていき、10年目には累計：4,262円になっています。成長率+30％なら、4,262円分は10年で回収できるということです。つまり、1年目スタート時点で、成長率+30%なら、予想PER：42.62倍（＝4262÷100）は妥当と言えるのです。そして、それ未満の数値は割安と言えます。

ちなみに当ブログの体感では「成長率+30%の時、PER：40倍は割安」と感じていました。表を見てみると、PER40倍ライン＝累計4,000円は10年目の間で資金回収できています。つまり、PER40倍はやはり少し割安だということです。

金利上昇時の成長率に対してのPER目安まとめ

ここまでを一旦まとめます。

＜成長率に対してのPER目安（金利上昇時）＞
成長率±0％の場合、PER：10倍を基準
（※当ブログの体感数値）
・成長率+10%の場合ー予想PER：15.94倍が妥当 / 15倍は少し割安
・成長率+20%の場合ー予想PER：25.96倍が妥当 / 20倍は割安
・成長率+30%の場合ー予想PER：42.62倍が妥当 / 40倍は少し割安

では、最後に注意事項も説明しておきます。

成長率に対してのPER目安の注意事項

今回算出したのは、あくまで成長率がずっと維持できている場合の話です。

例えば、IPO当初は+50%成長していたけど、2、3年経つと+20%や+10%に成長率が落ち着いていることがよくありますよね。その年々によって、成長にばらつきがあるのであれば、将来的にあり得そうな成長率の平均値でPER目安を算出するといいでしょう。

さらに、当ブログの体感である「成長率±0％の時、PER15倍が妥当」というのは、投資家によって異なることでしょう。また、世界経済状況によっても上下することでしょう。

したがって、相場によってPER目安は移り変わっていくものなので、相場に合わせて順応していくようにしましょう。例えば、金利下落時から金利上昇時以降した時には、PER目安が引き下がるので、割安ラインを引き下げるようにします。

また、上の表ですが、「成長率±0％の時、PER10倍」が妥当という人は「10年で回収」を基準にしているということです。そういう方は、上述した表の「10年目の欄」を見て参考にしてください。例えば、「成長率10%の場合、PER：15.94倍が妥当かな」と分かるはずです。

以上のことを参考に、自分なりのPER目安を算出したり、売買タイミングを測ったり、投資に役立ててみてください。

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PERについてのよくある質問

質問１：PERは低い方が良いですか？

回答：一概にそうとは言い切れません。

東証上場の株の平均PERは15倍程度です。それに対して、PERが15倍より小さければ割安の目安と言われますが、これはあまり信じすぎない方が良いでしょう。

なぜなら、PERが低いということは「投資家からの期待されていない」もしくは、「事業リスクが高いために投資しづらく人気が少ない」ということがあります。このため、業種によっても平均PERが異なります。

業種別のPERについては後述します。

質問２：低PERの目安はありますか？

回答：これも一概には言えませんが、業種別PERより小さければ割安（低PER）と言えるでしょう。参考に、2023年1月末における業種別PER（プライム市場）を載せておきます。

ただ、当ブログとしては、こちらも加味しながら、やはり今回の記事のような成長率に対してのPER目安も含めて考えることで低PERかどうか判断します。

質問３：グロース株ならPERが高い方がいいですか？

回答：そうとも言えませんが、当ブログとしては平均か少し高いくらいの方が買いやすいです。

上述しましたように、PERが低いということは、その株が「リスクが高い」もしくは「不人気・期待されていない」ということです。そのため、成長率の高いはずであるグロース株のPERが低いと、少し心配になってしまいます。

もちろん、株式市場が暴落で優良なグロース株も、低PERになってる場合もありますので、それは相場の状況を見ながらの判断にはなります。そんな時に、投資できるといいですよね。

質問４：PERが異常に高いのですが、大丈夫でしょうか？

回答：それは成長性によります。

赤字企業が、ギリギリ黒字転換した時は、大体PERが異常に高くなるものです。その企業が今後どんどん利益を倍増していく計画なら、将来的な利益規模を考えたら、実はそのPERも高くないかもしれません。

したがって、投資する前には、将来的な利益創出のポテンシャルを予想した上で、投資しましょう。

当ブログでは、上で解説しました「成長率に対してのPERの目安」を用いながら、注目銘柄の目標株価を算出しています。こちらを見ながら、「この株はあと〇〇円くらい株価が上がりそうだな」と考えながら投資しています。ぜひ、あなたの投資の参考にしてみてください。

まとめ

以下、今回の記事のまとめです。

＜PERについて＞
・株価収益率のこと
・PER＝株価÷予想EPS
　ー 株価はEPSの何倍か＝何年で株価分（投資した資金分）を回収できるか

＜成長率に対してのPER目安（金利下落時）＞
成長率±0％の場合、PER：15倍を基準
（※当ブログの体感数値）
・成長率+10%の場合ー予想PER：31.77倍が妥当 / 20倍は割安
・成長率+20%の場合ー予想PER：72.04倍が妥当 / 40倍は割安
・成長率+30%の場合ー予想PER：167.29倍が妥当 / 70倍は割安

＜成長率に対してのPER目安（金利上昇時）＞
成長率±0％の場合、PER：10倍を基準
（※当ブログの体感数値）
・成長率+10%の場合ー予想PER：15.94倍が妥当 / 15倍は少し割安
・成長率+20%の場合ー予想PER：25.96倍が妥当 / 20倍は割安
・成長率+30%の場合ー予想PER：42.62倍が妥当 / 40倍は少し割安

＜PER目安の注意事項＞
・今回算出したのは、あくまで成長率がずっと維持できている場合
・当ブログの体感である「成長率±0％の時、PER10倍 or 15倍が妥当」というのは、投資家や世界経済によって異なる

どうでしたか、あなたの投資の参考になりましたか？

当ブログでは、上で紹介しました「PERの目安」を用いながら、注目銘柄の目標株価を算出しています。気になる方は、下の記事をご覧ください。

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さいごに

今回は、「成長株投資のコツ」とも言える成長率+10%/+20/+30%に対してのPER目安を解説しました。

これを計算して理解してから、高値づかみすることも少なくなりました。さらにこれを活用して、目標株価も算出するようになりました。その目標株価の算出法はまた別の記事で解説します。

いかがでしたか？参考になりましたか？それとも、「ここはどうかな」と違う意見ですか？

今回の当ブログの考えと違う方がいらっしゃったり、参考になった方がいらっしゃれば、ご意見・コメントいただけると嬉しいです！

株式投資に絶対はありません。ぜひ皆さん、ご自身でも一度調べてみてください！投資はあくまでも自己責任に基づき、自身でご判断願います。

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