どうもこんにちは、ヒラです。
みなさんは、HENNGEという銘柄はご存知ですか?
今、社会的な流れとも言えるDX化ですが、そのDX関連株の代表的な銘柄の一つです。
そんなHENNGEですが、5/12に決算発表がありました。
社会の波を受けて、業績はどうなったのでしょうか?
今回は、DX株の代表銘柄であるHENNGEの決算発表を分析していきます。
→最新の決算分析については、下の記事で解説しています。
最新の決算分析を読みたい方は下からどうぞ。
この記事は、
・分析の仕方を知りたい
・HENNGEについての情報を共有したい
・意見交換したい
・分析についてアドバイスしたい
上記のような方におすすめです!
前回の決算については、以前ブログにて紹介しました。
こちらの記事を読むと、業績の推移が分かりやすく、今回の記事が理解しやすくなります。
では、早速行ってみましょう!
現在のチャート確認
下のチャートをご覧ください。
現在のHENNGEのチャートです。
![](https://plainmr-blog.com/wp-content/uploads/2021/05/6281d4b5913b22b67d6f5bdf65b954b1-1024x429.jpg)
株価は最近の相場の影響を受けて大きく下げ続けています。
特に今は、グロース株には厳しいです。
したがって、HENNGEは株価を下げてしまっている状況です。
そんな最中の決算発表で、この状況を変えることができるのか?
この相場の理由に関しては、下の記事で解説しています。
こちらを読むと、日本株が「なぜ下げたのか?」だけでなく、「今、買い時なのか?」も分かります。
ぜひ読んでみてください。
では、今回の決算内容を確認しましょう。
決算内容
決算のみどころ
当ブログでは、今後成長が期待できる銘柄の一つとしてもHENNGEをみています。
したがって、一番重要視したいのが「成長性」に関してです。
そのため、下記の項目に着目します。
項目としては、
・損益(売上や利益)
・投資(事業拡大)
・ニュース(事業拡大、新規事業について)
について着目していきます。
もちろん、他のバランスシートやキャッシュ・フローも大切です。
そこにも目を通しますが、この記事では重視するところを取り上げていきます。
損益
直近では、2021年9月期の第2四半期決算が発表されました。
短信では、売上や利益が累計で出されています。
当ブログでは、四半期ごとの売上や利益を算出し、前年と比較しています。
下の表をご覧ください。
四半期ごとに
・売上、営業利益、経常利益、純利益
・各対前年比(%)
・各累計計画対比進捗率(%)
を算出しています。
![](https://plainmr-blog.com/wp-content/uploads/2021/05/d71921a24a25c808581cdaaa9c000df5-1024x429.png)
注目していただきたいのが、四半期ごとの収益です。
売上は、予想を超えた前年度の同水準です。
営業利益以下は、マイナスです。
理由を調べてみたところ、販管費がふくらんでしまったためのようです。
どの項目が増加したのか、確認します。
下図をご覧ください。
こちらは、今回の決算説明資料にありました「売上高と営業費用の推移」です。
![](https://plainmr-blog.com/wp-content/uploads/2021/05/d13226a531223cde2f0eac1f9403cc88.png)
販管費が増大した内容としては、広告宣伝費を重点投下したようです。
広告宣伝費を増やすことは決して悪いことではありませんが、成果が出ているかが重要になります。
成果が出ているかについては、後述のKPIについて確認します。
続いて、サービス別にも確認しておきましょう。
サービス別
サービス別の四半期ごとの売上も見ていきましょう。
下の表をご覧ください。
・サービス別の四半期売上
・対前年比(%)
・売上比率(%)
・HENNGE ONEのKPI
上記のことを載せています。
![](https://plainmr-blog.com/wp-content/uploads/2021/05/f5f857e74194d7924b31aca478987bf7-1024x588.jpg)
メインセグメントであるHENNGE ONE事業の売上は堅調です。
四半期ベースで最高値であることは好感が持てますね。
さらに、KPIであるARR/契約企業数/契約ユーザー数は、四半期ベースで最高値です。
これについても好感が持てます。
契約企業数や契約ユーザー数の増加については、上述しました広告宣伝費の重点投下による成果でしょう。
これについては、次の「KPI」で説明します。
今後の成長性を計るために、もう少し詳しくKPIについても確認しておきましょう。
KPI
重要指標
KPIは、メインセグメントであるHENNGE ONE事業の
・解約率
・ARR(年間経常収益)
に着目します。
ARR = N(契約社数) × n(平均ユーザー) × ARPU(ユーザーあたり単価)
<HENNGEの成長戦略>
・短期的には契約社数の増加
・中長期ではARPU(ユーザー当たりの年間経常収益)の上昇に注力
→2021年9月期に変曲点を作り、2022年9月期以降でARPU成長率上昇を目指す
上記達成のためには、ユーザー数が多いこと、解約率が低いことが必要になってきます。
上述した「サービス別」で挙げたユーザー数と解約率について確認しましょう。
ユーザー数と解約率
下図をご覧ください。
こちらは今回の決算説明資料にありました「平均月次解約率の推移」「契約企業数と契約ユーザー数の推移」です。
![](https://plainmr-blog.com/wp-content/uploads/2021/05/92def8d973144c0832fc5c908b833c22-1.png)
![](https://plainmr-blog.com/wp-content/uploads/2021/05/5928b8d52cc72afd04f6a61fe1e29452.png)
解約率が、前回に比べて下がっています。
0.18%という数値自体は、非常に低いです。
また、理論上の平均契約年数も、前回の約37年から、約46年と伸びています。
ストック型の収益モデルなので、解約率が低い=契約が続くことが収益の拡大につながるので、好感が持てます。
これは、契約企業数/契約ユーザー数の増加にも影響を与えていることでしょう。
この2点の増加は、広告宣伝費増加の成果によるものとしてみられますので、投資が成功したと見えます。
あとは、広告宣伝費を抑えた時に、解約率が増加せず、企業/ユーザー数も伸びることができれば、収益は安定した成長をしていくことになります。
次回は、ここに注目すべきですね。
ARR
では、一番重要指標であるARRについて確認しておきましょう。
下図をご覧ください。
こちらは決算説明資料にありました「ARRとARPUの推移」です。
![](https://plainmr-blog.com/wp-content/uploads/2021/05/HNG_ARR_210512.png)
見ての通り、ARRは過去最高額です。
着実に、ARRを伸ばしています。
さらに今回は他のKPIも順調だったので、好感が持たれるはずです。
懸念としては、「広告費を抑えた時にも、この水準を維持できるか」という点でしょう。
それは次回の決算発表で注目すべきところです。
他にも通期業績見通しに対する進捗や成長戦略など、気になる部分はたくさんありましたので、ぜひ決算資料を読んでみてください。
では、最後に株価への影響はどうなるか考えてみました。
株価への影響
今回の決算は、業績だけ見たら、四半期ベースの利益がマイナスなので悪く見えます。
しかし、成長基盤であるKPIをみたら堅調でした。
ただ、こちらも「広告宣伝に投資したおかげ」という見方もできるので、ここもあまり評価しにくいかもしれません。
そして、今一番株価に影響するのは、相場です。
特にHENNGEはグロース株なので、今の時期は厳しいです。
それもあって、短期的には株価は下がってしまうでしょう。
相場が落ち着いても、今回の決算発表は評価しづらいので、株価も上がりづらいでしょう。
まとめ
以下、今回の記事のまとめです。
<決算内容>
・今回の決算:利益赤字
・KPI:堅調、しかし広告投資のおかげ
<株価への影響>
上記の決算内容の反応が株価に影響
→評価しづらい
ー 広告投資しなくてもKPIが維持できるか判断しかねる
ー 次回決算まで、株価は上がりづらい
※短期的には相場の影響で、株価は下がってしまう
みなさんは、どうお考えですか?
さいごに
今回は、DX株の代表銘柄であるHENNGEの決算発表を分析しました。
当ブログとしては、判断しにくい決算だと感じました。
ストック型の収益モデルなので、持続成長してくれるのが大切です。
そのため、大規模な広告宣伝なしでも、成長性があるかどうかを判断基準に入れてます。
まだ、判断できかねますね。
次回の決算で分かるはずですので、期待しています。
あとは相場ですね。
グロース株には厳しい状況です。
どうにか落ち着いて欲しいものです。
いかがでしたか?
参考になりましたか?
それとも、「ここはどうかな」と違う意見ですか?
今回の当ブログの考えと違う方がいらっしゃったり、参考になった方がいらっしゃれば、ご意見・コメントいただけると嬉しいです!
株式投資に絶対はありません。
ぜひ皆さん、ご自身でも一度調べてみてください!
投資はあくまでも自己責任に基づき、自身でご判断願います。
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