2022.05.08更新
どうもこんにちは、平凡サラリーマン投資家のヒラです。
みなさんは、ワンキャリアという銘柄はご存知ですか？
ワンキャリアは、独自のキャリアデータを活用した新卒・転職者向け採用メディアを運営しています。業績は2018年〜2021年までの売上成長年平均+45.2%と驚くほどの高成長です。しかし、株価は2度急騰したものの、現在は低迷中で初値圏で推移しています。
ここで気になるのは、これから株価はまた上がるのでしょうか？それとも、現在の株価は実は適正価格で株価は上がらないのでしょうか？まだ値上がり余地が大きいなら、今のうちに買っておくのはアリかもしれません。
そこで今回は、高成長銘柄にも関わらず株価低迷中のワンキャリアの目標株価を算出し、買い時か判断するために、今の株価は適正なのか、それともまだ株価は上がるのか、はたまた下がるのか確認していきます。
この記事は、
・ワンキャリアの目標株価を知りたい
・ワンキャリアについての情報を共有したい
・意見交換したい
上記のような方におすすめです！
では、早速行ってみましょう！
ワンキャリアの株価チャート
下の株価チャートをご覧ください。こちらは直近6ヶ月のワンキャリアの日足チャートです。
株価は12月中旬の高値から、下がり続け、一時は2,000円を割り込んだりしていました。これは相場悪化によるものです。その相場悪化の原因は下記の通りです。
＜相場悪化の原因＞
・日本での金融所得課税増税が話題に
ー 株式投資離れ、今のうちに手仕舞いする投資家の増加
・米国でのテーパリング早期化
ー 利上げ早期化
ー 米国長期金利上昇
→ 株式のリターンに対して相対的評価低下
・ウクライナの地政学的リスク
ー ロシアからヨーロッパへの原油・天然ガスの経由地であるウクライナで、戦争勃発か？
ー ロシアからのエネルギー供給減予測
→ 世界エネルギー価格高騰
→ コロナ感染拡大と併せて、世界経済にダブルパンチ
上記の理由で、軒並み株安になってしまっています。もちろんグロース株であるワンキャリアも、もれなく株価は下がってしまったというわけです。
しかしその後、3月中旬に株価は底を打ったのか、ようやく戻し始めました。これは事業内容でも企業の採用活動がコロナ禍以前のように再開するのではという期待からです。ただ、また下がり始めてきました。
ここで気になるのは、
「ここからまた株価は戻すのか」
「もうここが適正価格なので、もう上がらないのか」
ですよね。
今後の中長期的にどれくらい株価が上がるかが分かれば、投資判断しやすくなります。そのために、目標株価を算出してみます。
その目標株価に対して、現在の株価が低くければ割安だから買いますし、逆に現在の株価が高いようなら割高だから買いを見送ります。これで、すごい高い目標株価が算出できたら、今は絶好の買い場かもしれません。
では、目標株価を算出していきましょう。
目標株価の算出方法
その前に目標株価の算出方法を説明します。下記の通りの手順です。
1）将来の利益を算出
2）将来のEPSを算出
3）将来PER：15倍/20倍/40倍の目標株価を算出
では、詳しく説明します。
まず、ワンキャリアが公表している決算資料から、将来の目標数値を参考に、将来的な利益を割り出します。その後、現在の株式数で割り将来のEPSを算出します。そして、PER：15倍/20倍/40倍の時のそれぞれの株価を算出します。このPER数値の基準は下記のような当ブログの体感数値になります。
＜PER数値の基準：当ブログの体感＞
15倍：毎年安定した利益を生み出す成長率±0％の時に妥当な値
20倍：成長率+10%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
40倍：成長率+20%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
この値に対して、「なぜ割安と言えるのか？」ということについては、以前「成長率に対してのPERの目安」の記事で解説しました。こちらはグロース株投資のコツとも言えます。グロース株投資をしている方は、ぜひ一度読んで見てください。
では、算出していきます。
ワンキャリアの目標株価
目標株価算出の基準設定
まず、どこを基準とするか決めます。下図をご覧ください。こちらはワンキャリアの「事業計画及び成長可能性に関する事項」で公表された「中長期の戦略」に関する資料です。
上図から、ワンキャリアは「2026年度に売上高：100億円、営業利益率：30%」を目指していることがわかります。このときの目標株価を調べます。
上記のことから、「売上高に対して営業利益率：30%」なので、「2026年度に営業利益：30億円」と置き換えて、これを基準として目標株価を算出していきます。
将来の利益を算出
将来の利益を出していきます。
純利益を算出するために、これまでワンキャリアが営業利益に対して純利益の割合がどれくらいだったか調べます。そして、その数値を営業利益：30億円に掛けることで、2026年度の純利益を算出します。下記に、過去の実績・今期予想の営業利益と純利益を挙げます。
＜過去実績・今期予想の営業利益と純利益＞
（2020年度）営業利益：80百万円、純利益：68百万円 →割合：85%
（2021年度）営業利益：422百万円、純利益：268百万円 →割合：63.5%
（2022年度）営業利益：592百万円、純利益：389百万円 →割合：65.7%
データは少ないですが、上記のことから、2020年度は特異値として無視して、営業利益に対して純利益の割合は65%を採用します。
（ちなみに、当ブログの経験として、営業利益に対して60〜70%の企業が多いです。参考として、マクアケは65％、ライトアップも65%、ラクスは66%、プロジェクトカンパニーは70%でした。）
では、営業利益：30億円に65%を掛けて、純利益を出します。
＜2026年度営業利益：30億円＞
営業利益に対して純利益の割合：65%として、
営業利益：30億円
→純利益：19.5億円
では、次に将来のEPSを算出します。
将来のEPSを算出
では、将来のEPS（１株あたりの利益）を割り出すために、上述した純利益を発行済み株式数で割ります。下図をご覧ください。こちらは直近の決算短信にありました「発行済株式数」です。
見ていただいて分かるように、発行済み株式数：5,760,600株です。これで先ほど算出した純利益を割ります。そうすると、19.5億円÷5,760,600株＝EPS：338.5円になります。
では、この算出しました将来EPSから目標株価を算出します。
PERごとの目標株価を算出
ここで、算出する基準となるPERを上述しましたが、おさらいしておきます。
＜PER数値の基準：当ブログの体感＞
15倍：毎年安定した利益を生み出す成長率±0％の時に妥当な値
20倍：成長率+10%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
40倍：成長率+20%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
この値に対して、「なぜ割安と言えるのか？」ということについては、以前「成長率に対してのPERの目安」の記事で解説しました。こちらにはこれからする計算式についても触れてますので、ぜひご一読ください。
では、目標株価を算出していきます。PERの計算式は「PER＝株価÷EPS」ですよね。ということは目標株価を算出するためには「目標株価＝EPS×PER」をすればいいわけです。このPERの部分に、今回は15倍/20倍/40倍を当てはめて、目標株価を算出します。算出して結果が下記の通りです。
＜PERごとの目標株価＞※小数点以下切り捨て
・PER15倍＝成長率±0%：338.5円×15倍＝5,077円
・PER20倍＝成長率+10%：338.5円×20倍＝6,770円
・PER40倍＝成長率+20%：338.5円×40倍＝13,540円
現在のワンキャリアの株価：2270円です。上記のことから、「2026年度営業利益：30億円のとき」に成長率±0%以上を維持できる力があるなら、5077-2270=2,807円程度の株価上昇余地はありそうです。
ただ、その達成は2026年度の予定です。「5年でこの株価上昇余地」、つまり、投資効率（投資資金・投資期間に対しての投資リターン）を考える必要があります。他にももっと投資効率の良い銘柄もあるかもしれないので、それらとも比較しておきましょう。
また、ワンキャリアの主な事業は新卒者・転職社の採用関係です。この市場には競合が多くいるので、その中でシェア拡大・成長していけるのかも検討しなければいけません。
こういった理由から、いま割安な株価に落ち着いているのかもしれません。
では、下の留意事項もお読みください。
留意事項
ただ、ここで留意していただきたいのは、以前の「成長率に対してのPERの目安」の記事でも説明しましたが、これはあくまで長期に渡り、成長率が維持される想定でのPER基準です。そして、このPERはあくまで当ブログの体感です。
さらに、今後ワンキャリアの株式数が変わったりすれば、この計算も変わります。今後、株式数の推移には注目しておきましょう。
そして、現在相場は悪化していますし、米国では利上げペースが早まりました。そのため、グロース株に対しての期待リターンも高まっています。そのため、今回算出のために用いたPERは適正でなくなってきているかもしれません。
今後の株式市場の値動きなどを観察して、値動き・相場が落ち着いてきたときに、また改めて妥当・割安なPERを見定めて、目標株価を算出し直そうと考えています。
今回の算出しました目標株価は、あくまで皆さんの今後の投資計画の参考程度としていただいた方が良いです。今後、この目標株価算出に関わる数値が変わることがあれば、都度更新していきます。
まとめ
以下、今回の記事のまとめです。
＜2026年度に営業利益：30億円のとき＞
→純利益：19.5億円
→EPS：338.5円
＜PERごとの目標株価＞※小数点以下切り捨て
・PER15倍＝成長率±0%：338.5円×15倍＝5,077円
・PER20倍＝成長率+10%：338.5円×20倍＝6,770円
・PER40倍＝成長率+20%：338.5円×40倍＝13,540円
みなさんは、どうお考えですか？
さいごに
今回は、高成長銘柄にも関わらず株価低迷中のワンキャリアの目標株価を算出し、買い時か判断するために、今の株価は適正なのか、それともまだ株価は上がるのか、はたまた下がるのか確認しました。
目標株価を算出してみて、「上昇余地はありそう」と感じました。当ブログとしては資金効率（＝投資資金に対してのリターンの大きさ）を高めたいと考えています。そのため、良い投資対象にはなり得そうです。
ただ、上述しましたように、「競合が多い市場の中でどうやってシェアを拡大するのか、成長していくのか」についてはもっと深掘りしなくてはいけません。そして、この銘柄に独自性・優位性があるようであれば投資したいです。
いかがでしたか？参考になりましたか？
それとも、「ここはどうかな」と違う意見ですか？
今回の当ブログの考えと違う方がいらっしゃったり、参考になった方がいらっしゃれば、ご意見・コメントいただけると嬉しいです！
株式投資に絶対はありません。ぜひ皆さん、ご自身でも一度調べてみてください！
投資はあくまでも自己責任に基づき、自身でご判断願います。
他の銘柄の目標株価を読みたい場合は、下の記事でまとめています。
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ここまで読んでくださり、ありがとうございます。
「投資にチャレンジしたい」「サラリーマンでも投資できるかな」「小型株始めたいな」という方の参考になれば幸いです！
これからも、どうぞよろしくお願いいたします！
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