2022.03.26更新
どうもこんにちは、平凡サラリーマン投資家のヒラです。
みなさんは、MSOL（マネジメントソリューションズ）という銘柄はご存知ですか？
MSOL（マネジメントソリューションズ）は、プロジェクトマネジメントを支援する事業を行なっている企業です。一般的なコンサル業と比べて、もっと顧客側に寄り添ったコンサルのため、継続率も高いのが特徴です。
そのため、ストック型で収益は伸びており、ここ数年の業績は急伸しています。まさに、注目のコンサル銘柄と言えます。
そんなMSOL（マネジメントソリューションズ）ですが、株式相場の悪化により、市場全体は大きく下がったにも関わらず、この銘柄はさほど反応せず、そこまで下がりませんでした。直近の決算発表では好調な業績だったことで、その翌日から株価は上がり、すでに相場悪化前の水準まで戻しています。
ここで気になるのは、まだ株価は上がる余地あるのでしょうか？もうここが適正価格になってしまっているから、相場悪化でも値動きが大きくなかったのでしょうか？まだ値上がり余地が大きいなら、今のうちに買っておくのはアリかもしれません。
そこで今回は、業績好調の注目コンサル銘柄のMSOL（マネジメントソリューションズ）の目標株価を算出し、今の株価は適正なのか、それともまだ株価は上がるのか、はたまた下がるのか確認していきます。
この記事は、
・MSOL（マネジメントソリューションズ）の目標株価を知りたい
・MSOL（マネジメントソリューションズ）についての情報を共有したい
・意見交換したい
上記のような方におすすめです！
では、早速行ってみましょう！
株価チャートを確認
下の株価チャートをご覧ください。こちらは直近6ヶ月のMSOL（マネジメントソリューションズ）の日足チャートです。
見ての通り、株価は11月中旬から下降トレンドになっていることがわかります。これは、最近の相場悪化の影響が大きいです。日本国内での金融所得課税増税のニュース、米国金利の上昇、ウクライナ情勢の緊迫化が主な理由です。
11月の高値から底値まで、株価は-1,000円程度（=-26%程度）下落してしまいました。しかし、大きい下落に見えるかもしれませんが、他のグロース株は半値まで下がった銘柄もあるので、そこまでMSOL（マネジメントソリューションズ）は大きい下落とは言えません。
ここで気になるのは、「ここからまだ株価は上がるのか」「もう適正価格なのか、乗り遅れたか」ですよね。今後の中長期的にどれくらい株価が上がるかが分かれば、投資判断しやすくなります。そのために、目標株価を算出してみます。
その目標株価に対して、現在の株価が低くければ割安だから買いますし、逆に現在の株価が高いようなら割高だから買いを見送ります。これで、すごい高い目標株価が算出できたら、今は絶好の買い場かもしれません。
では、目標株価を算出していきましょう。
目標株価の算出方法
その前に目標株価の算出方法を説明します。下記の通りの手順です。
1）将来の利益を算出
2）将来のEPSを算出
3）将来PER：15倍/20倍/40倍の目標株価を算出
では、詳しく説明します。
まず、MSOL（マネジメントソリューションズ）が公表している決算資料から、将来の目標数値を参考に、将来的な利益を割り出します。その後、現在の株式数で割り将来のEPSを算出します。そして、PER：15倍/20倍/40倍の時のそれぞれの株価を算出します。このPER数値の基準は下記のような当ブログの体感数値になります。
＜PER数値の基準：当ブログの体感＞
15倍：毎年安定した利益を生み出す成長率±0％の時に妥当な値
20倍：成長率+10%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
40倍：成長率+20%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
この値に対して、「なぜ割安と言えるのか？」ということについては、以前「成長率に対してのPERの目安」の記事で解説しました。こちらはグロース株投資のコツとも言えます。グロース株投資をしている方は、ぜひ一度読んで見てください。
では、算出していきます。
MSOL（マネジメントソリューションズ）の目標株価
目標株価算出の基準設定
まず、どこを基準とするか決めます。下図をご覧ください。こちらは2019年に公表された「中期経営計画」に関する資料です。
まず、上図をみるとMSOL（マネジメントソリューションズ）は2025年度に売上高：230億円、営業利益：50億円を目標に掲げています。そのために、25年度までは年平均30%以上の売上成長率をイメージしています。
上記をもとに、この「2025年度に営業利益：50億円」を基準として、目標株価を算出していきます。
将来の利益を算出
では、上述しました2025年度に営業利益：50億円のときの純利益を出していきましょう。
下図をご覧ください。こちらは、決算短信から引用しました「2021年度の連結業績の実績」と「2022年度の連結業績予想」です。
上図から、2021年度は営業利益：922百万円、純利益：678百万円でした。この時の営業利益に対しての純利益の割合は73.5%です。また、2022年度予想は営業利益：1,200百万円、純利益：832百万円でした。この時の営業利益に対しての純利益の割合は69.3%です。
この営業利益に対しての純利益率を「2025年度の営業利益：50億円」に掛けることで、2025年度の純利益を算出します。ここでは、上記のパーセントの間を参考に、70%を採用しておきます。
＜2025年度の純利益＞
営業利益：50億円
→純利益 ：35億円
（営業利益に対し、純利益は70%）
では、次に将来のEPSを算出します。
将来のEPSを算出
では、将来のEPS（１株あたりの利益）を割り出すために、上述した純利益を発行済み株式数で割ります。下図をご覧ください。こちらは直近の決算短信にありました「発行済株式数」です。
見ていただいて分かるように、発行済み株式数：16,767,000株です。これで先ほど算出した純利益を割ります。そうすると、35億円÷16,767,000株＝EPS：208.74円になります。
では、この算出しました将来EPSから目標株価を算出します。
PERごとの目標株価を算出
ここで、算出する基準となるPERを上述しましたが、おさらいしておきます。
＜PER数値の基準：当ブログの体感＞
15倍：毎年安定した利益を生み出す成長率±0％の時に妥当な値
20倍：成長率+10%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
40倍：成長率+20%の時に割安な（＝「ここまでは株価上がるだろう」という）値
この値に対して、「なぜ割安と言えるのか？」ということについては、以前「成長率に対してのPERの目安」の記事で解説しました。こちらにはこれからする計算式についても触れてますので、ぜひご一読ください。
では、目標株価を算出していきます。PERの計算式は「PER＝株価÷EPS」ですよね。ということは目標株価を算出するためには「目標株価＝EPS×PER」をすればいいわけです。このPERの部分に、今回は15倍/20倍/40倍を当てはめて、目標株価を算出します。算出して結果が下記の通りです。
＜PERごとの目標株価＞※小数点以下切り捨て
・PER15倍：208.74円×15倍＝3,131円
・PER20倍：208.74円×20倍＝4,174円
・PER40倍：208.74円×40倍＝8,379円
現在のMSOL（マネジメントソリューションズ）の株価：3,580円です。上記のことから、「2025年度に営業利益：50億円達成時」に成長率+10%以上を維持できる力があるなら、株価+600円程度の上昇余地はありそうです。
2025年度までは年平均+30%以上の成長率を目指しているので、それが「2025年度以降も高成長が続く」と推測できるなら、さらに高い目標株価が算出できるはずです。そう感じるなら、これは買いでしょう。
逆に、「2025年度以降は成長率が±0%くらいになりそう」と感じるなら、投資するのは避けた方が良いでしょう。
下の留意事項もお読みください。
留意事項
ただ、ここで留意していただきたいのは、以前の「成長率に対してのPERの目安」の記事でも説明しましたが、これはあくまで長期に渡り、成長率が維持される想定でのPER基準です。そして、このPERはあくまで当ブログの体感です。
さらに、今後MSOL（マネジメントソリューションズ）の株式数が変わったりすれば、この計算も変わります。今後、株式数の推移には注目しておきましょう。
また、現在相場は悪化していますし、米国では利上げペースが早まりました。そのため、グロース株に対しての期待リターンも高まっています。そのため、今回算出のために用いたPERは適正でなくなってきているかもしれません。
今後の株式市場の値動きなどを観察して、値動き・相場が落ち着いてきたときに、また改めて妥当・割安なPERを見定めて、目標株価を算出し直そうと考えています。
そして、MSOL（マネジメントソリューションズ）では、2019年に公表した時点の想定よりも、中期経営計画の進捗ペースが好調のようです。したがって、2022年12月の決算説明会で見直し予定のようです。さらに高い計画になることが予測できるので、それに伴い、目標株価も上がることでしょう。そうなったら、またこちらの目標株価算出も更新します。
今回の算出しました目標株価は、あくまで皆さんの今後の投資計画の参考程度としていただいた方が良いです。今後、この目標株価算出に関わる数値が変わることがあれば、都度更新していきます。
まとめ
以下、今回の記事のまとめです。
＜2025年度に営業利益：50億円＞
・営業利益：50億円
→純利益 ：35億円（営業利益の70%）
→EPS：208.74円
＜PERごとの目標株価＞※小数点以下切り捨て
・PER15倍：208.74円×15倍＝3,131円
・PER20倍：208.74円×20倍＝4,174円
・PER40倍：208.74円×40倍＝8,379円
みなさんは、どうお考えですか？
さいごに
今回は、業績好調の注目コンサル銘柄のMSOL（マネジメントソリューションズ）の目標株価を算出し、今の株価は適正なのか、それともまだ株価は上がるのか、はたまた下がるのか確認しました。
目標株価を算出してみて、「想像よりも伸びしろあるな」と感じてしまいました。これは、株価が大きく下がらないことも納得です。
ただ、コンサル事業をしている銘柄は多くあるので、PM支援と言っても競合が多いように感じます。その中で、どこまで成長性を保てるかの判断が大切になりそうです。もっと深く調べて、競合優位性があると感じれば買いたいです。
いかがでしたか？参考になりましたか？
それとも、「ここはどうかな」と違う意見ですか？
今回の当ブログの考えと違う方がいらっしゃったり、参考になった方がいらっしゃれば、ご意見・コメントいただけると嬉しいです！
株式投資に絶対はありません。ぜひ皆さん、ご自身でも一度調べてみてください！
投資はあくまでも自己責任に基づき、自身でご判断願います。
他の銘柄の目標株価を読みたい場合は、下の記事でまとめています。
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ここまで読んでくださり、ありがとうございます。
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これからも、どうぞよろしくお願いいたします！
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